移动版

新潮能源:上半年油价低迷导致亏损,油价反弹首推标的

发布时间:2016-07-14    研究机构:民生证券

一、事件概述。

公司近期发布2016半年报,公司实现营业收入9,906.22万元,比去年同期减少8,180.89万元;实现营业利润-5,289.70万元,比去年同期减少657.76万元;归属于母公司所有者的净利润-3,678.89万元,比去年同期增加289.17万元;经营活动产生的现金流量净额-10,050.90万元,比去年同期减少16,002.88万元。公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增28股,共计转增2,985,121,683股。

二、点评分析。

油价低迷公司主业转型中,半年报符合预期。在石油行业方面,公司调整了Surge公司油田的开发方案和产能建设部署,投入部分资金优化注水调整,在一定程度上影响了Surge公司当期的产能和生产成本。此外油价低迷,导致石油行业实现营业收入5,205.06万元,实现利润-1,688.21万元。房地产方面报告期内,公司严格控制了银和怡海房地产所属项目的开发进度和节奏,且其可售的存量房较少,正在开发的银和怡海·国奥天地项目三期,报告期内已按计划竣工但未交付使用,导致公司房地产业实现营业收入385.77万元,较去年同期大幅减少。资产剥离方面,公司于6月15日审议通过了出售下属子公司铸源钢结构100%股权、锅炉附件100%股权、新潮网络100%股权和银和怡海房地产50%股权的事项,预计今年剥离完成后成为单一主业的石油勘探与开采公司。

抄底美国常规与非常规油气资源,油价弹性十足。公司在2015年5月和12月连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产,快速转型抄底油气开发行业。我们认为在经历了14年7月开始的油价连续下跌后,油气资产的投资价值凸显。公司选择在油价低位时转型进入,可以低成本拿到优质区块。公司的油气资产在美国的核心油气开发区域,政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局,预计明年产量约1000万桶,油价企稳反弹,公司将持续受益油价弹性。

我们认为今年下半年油价的主要运行区间是50~70美元。主要观点有:(1)活跃钻井数回升,表明油价新的供需平衡正在形成,未来油价底部应在50美元。(2)近期库存不高,美元走弱,短期利好油价。(3)伊朗、利比亚等国的新增供给冲击不及预期,短期利好。(4)油价在60美元以上页岩油的活跃对油价有一定压力,但是产能有1-2个月的滞后。

风险提示:并购计划晚于预期,未来国际原油价格存不确定性。

投资标的盈利预测及投资建议。

预计公司2016~2017年EPS(考虑增发摊薄后)分别为0.04元、0.82元、1.56元,对应PE分别为448倍、20倍、11倍。原油价格未来走强,业绩直接受益油价弹性,给予强烈推荐评级。

申请时请注明股票名称