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新潮实业:可结算项目少,一季度依旧亏损

时间:11-04-27 00:00    来源:天相投资

2011年一季度依旧亏损。公司2011年一季度营业收入9006万元,同比增长11.51%;营业利润亏损2707万元,去年同期为亏损2416万元;归属母公司净利润亏损2265万元,去年同期为亏损1921万元;每股收益-0.04元。

房地产项目确认收入少。公司是一家立足于山东烟台的小型开发商,现处于转型期,2009年以来处置了旗下汽车销售、纺织业务等非地产业务,目前主营业务有房地产开发、建筑安装及电缆生产。一季度可结转项目依然较少及电缆业务持续亏损,房地产业务收入较少导致综合毛利率低(仅为7.7%)和期间费用率高企(高达37.3%),也是公司一季度亏损的主要原因。

销售同比大幅提升。公司一季度销售商品及提供劳务收到的现金为2.49亿元,同比提升128%,销售情况较去年同期大幅提升。预收款项为10.64亿元,较年初增加1.72亿元,为今明两年提供较高业绩保障。

短期支付压力较大。截至一季度末公司账面现金为4.49亿元,较年初增加23%,而短期负债为7.67亿元,短期支付压力依然较大。扣除预收款项后的真实资产负债率为37%,低于行业平均水平。

一季度没有拿地。公司一季度没有新增储备,目前拥有在建在售项目建筑面积约215万平米,足够公司未来3-5年之用。公司2011年主要销售的是银和怡海.天越湾项目一期、慢城宁海项目一期、瀛洲宁海项目一期等项目,公司业绩预计会在未来两年逐步释放。

盈利预测与评级:预计公司2011年-2012年每股收益为0.04元和0.09元,以昨日收盘价6.52元计算,2011年和2012年业绩对应的动态市盈率为163倍和72倍,维持“中性”评级。

风险提示:房地产开发销售的不确定性;公司项目布局区域过于集中的风险