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2月原油成品油进出口数据分析:成品油出口量大幅增长

发布时间:2017-03-09    研究机构:海通证券

原油价格上涨,进口量同比基本持平。2月,布伦特原油月度均价为56.09美元/桶,环比上涨0.44美元/桶(+0.8%),国际原油价格上涨。2月,我国原油进口量为3178万吨,同比-0.06%,环比-6.6%,原油月度进口量同比基本持平。

原油进口均价上涨。2月我国原油进口均价为53.48美元/桶,环比上涨1.63美元/桶。由于2月国际油价上涨,预计2017年3月原油进口均价将上涨。

成品油出口量大幅增长。2月份我国成品油出口量426万吨,同比+42.47%,环比+40.13%,成品油出口量较2017年1月份大幅增长;成品油进口量239万吨,净出口187万吨。

2月石化产品价差扩大。我们跟踪的九种石化产品价差环比均有所扩大,其中乙烯、丙烯、苯乙烯和苯价差环比涨幅较大,其涨幅分别为25.3%、23.4%、19.1%和16.1%。

油价震荡,关注库存变化及减产后续执行情况。自2月13日OPEC 发布月报显示1月份OPEC 减产执行率达九成以来,国际原油价格涨幅有限,表明此次减产市场预期较高。自去年11月底OPEC 达成减产协议以来,国际原油价格进入了三个月的震荡期(震荡区间为53-57美元/桶),炼厂开工率低导致美国原油库存连续增加,抑制了油价涨幅。随着今年3月底炼厂维护期结束,炼厂开工率有所提升后,我们预计美国原油库存有望减少, 2017年原油均价水平有望达到55-60美元/桶,短期需要关注原油库存变化以及后续减产执行情况。

重点关注上市公司。(1)高业绩、低估值的行业与公司,炼化行业华锦股份、中国石化;PTA-涤纶产业链桐昆股份、恒逸石化。(2)高弹性的行业与公司,油气开采行业洲际油气、新潮能源(600777);油服与设备产业链通源石油、石化油服等。

风险提示:原油价格大幅波动的风险。如果油价在短期内大幅波动,将会对行业整体盈利构成一定影响。

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